不锈钢行情为何欲涨乏力

较清明节后那一轮不锈钢价格涨势相比，五一节后虽然国内不锈钢价格受包括镍价上涨等利好因素刺激，然而不锈钢价格虽有一定上涨，但除幅度较上一轮明显缩小外，需求疲乏也成为价格上涨的主要阻力。周二太钢、张浦出台调价政策，新一周结算价格纷纷上调900元/吨，然而对于市场的刺激作用十分有限。针对此轮价格走势，在判断未来市场行情走向时我们可以结合以下几个方面看。

    CPI\PPI双降，经济面可能并未彻底好转

    国家统计局11日公布数据显示，4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.5%，工业品出厂价格(PPI)同比下降6.6%，连续第三个月出现双降，且降幅加深。此外，央行公布的数据显示，4月份货币信贷较头三月平稳回落。海关总署12日发布的数字显示，4月份当月我国进出口总值1707.3亿美元，同比下降22.8%。其中，当月出口下降22.6%，进口下降23%。

    央行表示，头四月，人民币各项贷款增加5.17万亿元，一举突破了年初预计的全年新增5万亿元的底线。4月份，新增人民币贷款5918亿元，增速为29.72%，较头三个月大幅下滑，但与往年同期相比，仍然保持了较快的增长速度。 4月份的经济数据显示，经济数据的降幅再度引发了市场对于未来通缩压力可能进一步增大的担忧，以为进一步加大对降低的预期。不过分析人士认为，采用降息的方式抑制通缩，确实是选择之一。但目前信贷处于高增长态势，通胀预期正在强化，综合来看现有利率不调整影响也不大。

    市场与官方对于经济前行的预期相悖，这至少向我们传达经济危机的阴影并没有退散，国内经济可能还不能过早言论“见底”，出口遭受的阻力仍然不容忽视，在全球金融危机影响、中国外贸受到严重冲击的背景下，本届广交会出口成交总额为262.3亿美元，比上届减少16.9%，这些数据足已证明中国经济的发展还没有“独善其身”。

    经济面预期如果没有发生根本性的转变，这对于钢铁产业而言所造成压力可能不仅仅是资金需求方面的压力，在总体物价水平继续下降的趋势中，这或许也预示着不锈钢品的价格可能还不具备完全独立的上涨动力。

    需求仍未真正完全复苏

    个人仍然认为前期清明节后价格上涨对于需求的拉动是一种市场“超卖”与下游“超买“的配合，前期市场库存表现出明显的充裕度不高，且市场贸易商户大都没有准备过多的库存，在当时镍等原料价格持续低位徘徊之际，贸易商户除不敢贸然囤积库存外，为了规避风险更是愿意通过出货来控制库存风险，这造成前期市场库存供应“准备”相对不足。在后期市场价格快速上涨之际，虽然价格节节攀高，但对于贸易商户而言颇有“措手不及”之意，因此市场出现加大提货量似乎也难以满足不断增加的需求现状。

   从下游用户的角度看，对于镍价的上涨可能并不在预期，且市场价格在前期相对稳定后突然大幅走高刺激用户为规避后期可能出现持续高价采购风险而进行一定的资源补给，这期间无论是市场贸易商户还是钢厂直供用户，订单增加是最为明显的，且钢厂产量的增加也是对于需求起色的最好证明。下游用户的采购订单从四面八方扑面而来，这给予市场价格的上涨创造了充足的条件，即便后期价格不断走高，部分用户仍然在高价期进行了订单数量包括价格的锁定。应该说前一轮价格上涨从钢厂到需求这一通道似乎都表现出通畅。然而从目前来看，期间的需求也只是阶段性的库存补给或者是规避风险的一个被动采购，并不能认为是需求的真正反转。

    此次价格上涨期市场凸显出的主要是在于价格上涨与需求疲乏之矛盾，“买涨不买跌”的心态并未因为价格的上涨而带动，买盘已经不为提振。由此可以判断，在4月份高价之际，部分下游用户担心后期价格继续走高业已下单，这可能导致部分下游在较高位接单，使得大量的资金被套牢，对于此次价格的上涨一方面没有足够的资金支撑，另一方面或许可能于前期库存已与囤积，不敢继续加增危险库存。这也是目前解释需求为何没有再度因为市场价格上涨而再次推升的相对自然的一个解释。无论是下游买家害怕是“狼来了”的短命行情，还是价格后期可能真的持续好转，但多观望一些时间不再“吃亏”可能是下游用户目前主要采取的心态。

    此外，如果猜测前期采购的这部分资源后期利用率并不高的话，那么可以认为这部分库存可能阻塞了下游用户继续采购的“咽喉”，如何还能再吃下去？

    同样需要关注的诸如进出口情况，此前一直言传国内不锈钢价格较国外价格高，诱惑部分企业相对低价的采购廉价材料在国内市场获利。此外，人民币升值也成为出口的长期压力，虽然国家重新调整了出口退税率，然而国内不锈钢价格的上涨甚至有“抵消”政策优惠的唯一优势，此类方面也需要足够的重视。此外，在长期的供应过剩格局之下，不锈钢行情欲求一帆风顺的路不好走。